如何通过做空房地产盈利,QFII为何狂赌万科

By admin in 美高梅游戏中心 on 2019年10月10日

  那么房价下跌之后呢?没错,所有地产链条上的“成本环节”都会降价。地价、钢材水泥价格、建筑工人和房产中介的工资……甚至装修、家电、汽车等行业也会波及。美国2007年的次贷危机,之所以在一年后演变为经济危机,就是因为房价下跌使得美国消费者信心尽失,不敢再为所欲为地花钱,于是危机从地产行业传导给了整个消费行业。

  农行破不破发已经不重要,重要的是万科的疯狂上攻能否延续!“要是没有以万科为龙头的地产板块的强势表现,上周大盘不知道会跌成什么样子!”一位私募人士指出。

美高梅游戏中心 ,  例如,上海期货交易所的螺纹钢品种于2009年3月开始交易,直到今年2月,价格一直维持上涨态势,之后便风光不再。10月下旬,国内钢材价格甚至一周内暴跌500元/吨,跌幅高达10%。由此可见,螺纹钢本身的价格时涨时跌,不易把握。但如果我们换一个角度,考察“螺纹钢黄金比”,那么这个比值的下跌趋势其实早在2009年8月就已确立,因此可以安心地进行顺势操作。这一比值可看作“扣除通胀因素的螺纹钢实际价格”,相对螺纹钢本身的价格,具有超前效应。“螺纹钢黄金比”长线下跌,说明钢材市场处于熊市,即使螺纹钢的名义价格创出新高也无法改变这个事实(这种新高可理解为由政府超发货币所导致的通胀现象)。

  方法3:做空人民币

  至于几家国际投行旗下的QFII选择万科股票,或许是我上述猜测的一个旁证。中国的楼市还没有跌多少,万科的股价已经被腰斩,这样的市场走势本来就是非理性的,就是市场对楼市调控的过度反应。当人民币升值开始重启之时,QFII当然选择大量增持这种人民币升值的正宗概念股;QFII是正规军,通过其他渠道进入内地的境外资金是否采取一致行动笔者难以下断言。当资料显示QFII大量增持万科的时候,市场才来了这几天的疯狂动作。或许外资也在做高抛低吸,但客观地说,现在拿住万科的股票确实不高。万科的大股东持股不过10%多点,哪天来个境外资金举牌竞购也不是不可能。千万不要认为我在鼓励你买万科的股票,我只是想以此为例说明其中暗藏的道理。

  由于我们坚信在中国楼市暴跌下,认沽权证至少上涨10倍,那么即使在最坏的状况下(前5份权证损失全部本金,最后一份才如期上涨),4年后也可获得50万资金,年收益高达20%。而一旦楼市出现恐慌性抛盘,实际收益很可能远高于这个数字。

  以中国楼市为例,尽管我们很多人还在盼望楼市下跌六成才入市,但境外的资本已经在觊觎这块超级蛋糕。目前一线城市的楼价环比已经走平,但是高端楼盘却在悄然走高,其中不少被境外投资者买走了。北京限制境内居民新购一套,而境外户却有买入多套者。难道他们不知道中国的楼市调控吗?非也。他们是害怕错失了人民币和未来楼市双升值的机会。他们分析问题的方法不同,我们看房价是和自己过去比,而老外却是把我们和金砖四国比,说我们的房价比俄罗斯、巴西低多了,而中国的经济成长性却高于这两个国家,目前北京上海的房价在境外投资者看来是低了而不是高了。

  认沽权证的品种,首推在香港上市的国内地产企业。这些企业的利润直接受到房价下跌的影响。他们在现金流趋紧的压力下不得不断臂求生,降价出售。但是降价未必有效。在目前的价位,楼市主要靠投机需求支撑,其特征是“买涨不买跌”。开发商降价,不仅无法获得更多投机资金的青睐,反而会引来更大的抛盘——二手存量房,与新盘市场形成恶性竞争的局面。一般而言,房企股票的价格跌幅会远远超过房价跌幅,尤其是在泡沫破灭之初、政府尚未注资“救市”的时期。2007年~2009年,美国房价跌幅仅有30%,但全美PHLX地产股指数却下跌了78%。

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  不过,中国的金融市场尚不发达,缺乏与楼市相关的做空机制,那么普通投资者能否做空中国楼市呢?答案是肯定的。本文提供三种间接做空中国楼市的方法,可以起到与做空次债相似的效果。

  境外投资者对我们的宏观调控远没有国人这么感冒,他们认为最终决定价格的是供求因素,政府的调控只是短期影响。从这个角度看,境外投资者确实和我们不一样。但是有一个值得注意的情况是境内外有着外资背景的经济学家却不时警告中国的楼市泡沫,我没有证据说明他们唱空的目的是什么,但境外资金在中国内地搜罗高端楼盘却是不时有闻,这是否是巧合值得我们用心去揣摩。我们很多善良的内地经济学家和居民不断希望政府打压房价时,没准儿我们是帮了境外投资者的忙,当我们在房价下跌20%以后还在等待更大跌幅的时候,境外的大量闲置资金可能已经捷足先登了。5年以后,楼市上涨的幅度加上人民币升值的幅度,这就是境外资金的可观收成。

  国内期货市场,给了我们做空这些“成本环节”的机会。其中上海期货交易所的工业品是布空的最好对象。从今年9月开始,螺纹钢价格已经下跌了23%,沪铜下跌31%,沪胶下跌33%,而此时中国经济才刚刚显现放缓迹象。

  A股这样的公司并不乏其例,带有人民币升值概念的很多银行股同样有这样的内涵价值,现在很多投资者眼睛总是盯着那些超级小盘概念股,对那些关乎国家命脉的垄断行业却熟视无睹,这只能说是一种短视。我想起2005年年底林园对我说过的一句话,当招商银行涨到14元牛市才刚刚开始,当时大家只认为是笑话;我现在想说的是,当人民币升值的大幕悄然开启的时候,不知道有多少有远见的资金正在吞食我们不少宝贵的股票,等到我们加一个零再去买回这些“国宝”的时候,我们付出的代价实在是太惨痛了。
据《华夏时报》

  做空楼市并非“趁火打劫”

  上周在股市的调整中万科却大发虎威,连续大量的成交和股价上涨直让不少人看不懂。与之相关的消息见诸报端,说的是三家QFII摩根士丹利、瑞士银行和高盛公司,在今年二季度合计增持了万科A3.06亿股,动用的资金高达20亿。我不想说万科这家公司的优劣,我只想说就在国际国内很多名嘴纷纷预测中国的楼市即将崩盘,或者泡沫行将破灭的时候,为什么三家国际最知名的投行却要在国内公募基金纷纷减仓地产股之时,大量吃进地产股票?

  2007年,在美国爆发次贷危机之前,不少有先见之明的投资者早已提前做空与次债相关的衍生品(如CDO和CDS),最后大获其利,如著名的对冲基金管理人约翰·保尔森。

  这就是我们想回答投资者的问题,到底是谁发动了这轮行情?

  对国内投资者而言,做空人民币的最好方式,就是运用适度杠杆购买上海期货交易所的黄金期货,并长期持有。这不仅仅是买黄金,而且相当于用零利率、零持仓成本借贷人民币。结合方法2,与做空工业品相对冲,此法可在人民币贬值的过程中起到一石二鸟的效果。

  我们时常听到这样一种说法:“面粉不能贵过面包。土地、钢材、水泥和劳动力的价格扶摇直上,房价岂有下降之理?”这种说法犯了本末倒置的错误,因为决定价格的永远是供需关系,而不是成本。先有高房价,而后才有高地价。当面包卖不出去的时候,必须降价出售,哪怕价格暂时降到比面粉还要便宜。如果价格不由供需关系,而是按成本决定的,那就意味着所有企业都不会亏本,这在现实中是不可能的。

  以“螺纹钢黄金比”为做空对象,甚至可以安全地抵御全球货币政策所带来的不确定性。今年9月末,因美联储主席伯南克主席宣布实施扭转操作令投资者对QE3的预期落空,资本市场、商品市场风声鹤唳,黄金价格也下跌了20%,但是观察“螺纹钢黄金比”,依然维持着其固有的下跌斜率,没有出现任何异动。

  有人认为楼市价格松动,是因政府在发挥作用。他们相信:在中国经济被房地产“绑架”的状况下,一旦房价暴跌殃及到GDP增速、就业率与地方政府利益时,政府调控力度势必会减弱,货币政策也可能再度放宽,这样楼市繁荣便会卷土重来。目前,许多专家也认为,这一轮降价潮只是牛市中的调整,而非“拐点”。
  持这种观点的人,很可能高估了政府对宏观经济的控制力。房地产市场近期出现降价风暴,其实是中国经济放缓的必然结果,调控政策并非主因。中国的房价,已几乎赶超美英等发达国家的国内一线城市房价也很难获得长期支撑。每一轮脱离基本面的暴涨,都在为日后的下跌积聚动能。仅靠上涨预期拉动的楼市繁荣,其本质是一场“金融传销”游戏,而金融传销对经济的危害,远远超过实体传销。对于这样的市场,停涨便意味着暴跌,“稳定房价”是一个不可能完成的任务。资本的天性就是追逐利润,只要无利可图,一定会选择撤退。
  就像黑石那样。下跌预期一旦形成,政府无论做什么也难以阻止。上世纪90年代初,日本楼市泡沫破灭,日本政府果断救市,可是把利率降到零也未能成功。20年过去了,日本6大都市圈的平均房价:商用地从1991年的最高点下跌到现在的1/7弱,住宅地下降到现在的1/3左右。2007年,美国次贷危机爆发,美国政府也把利率降到了零,并实施两轮总额接近2万亿美元的量化宽松政策。奥巴马政府还推出了一系列诸如延长还款期限,避免优惠利率重置等举措稳定房屋市场。但尽管如此,依然不能挽回跌势。衡量美国住房市场景气度的标普-凯瑟·希勒指数显示,今年8月美国20个大中城市房价已下跌至2003年中期的水平,相较2007年高点跌幅高达30.8%。需要注意的是,美国房价这十年来的涨幅不足100%,相对中国要“温和”得多。试想国内房价泡沫一旦破灭,能量将有几何?考虑到日本住房市场跌幅高达2/3,谢国忠有关“中国房价跌去一半”的预言或许并不夸张。

  做空金融地产股时,有一点必须注意,就是当房价下跌到可能危及实体经济的程度,特别是威胁到国家金融稳定的时候,央行一定会重新开启信贷龙头注资,那时有关通胀问题的担忧很可能退居其次。信贷放松可使金融地产股暂时获得支撑,变得不那么容易下跌,那么认沽权证的获利空间就会被侵蚀,甚至无利可图。怎么办呢?

  方法2:做空与楼市相关的工业品

  房价上涨预期消失后,海外热钱继续留在中国便无利可图,届时人民币就会贬值。最近已经出现了这样的苗头。中国8月贸易顺差从7月份的315亿美元下降到177亿美元,9月进一步降至145亿美元。由于热钱经常伪装成贸易形式进出,这多少表明海外资金对中国的兴趣正在消退。

  同样,为了规避央行放松货币政策,用通胀手段刺激楼市,最好购入黄金期货进行对冲。这种做空工业品、做多黄金的双向操作,其实等同于做空“工业品与黄金的比价”。

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